昨天刚写完对百度世界大会的内容配资预警网，财报就发了，后悔写早了。
先挑重点，好消息是：首次公布了 AI 业务收入，AI 真快变成赚钱主力了。坏消息是：因为搜索业务不挣钱了。
首先是整体由营转亏，非公认会计准则净利润环比减 21%，归属净利润环比从盈利状态转为亏损。百度解释亏损主要来自长期资产减值 162 亿元，说是核心资产组，但具体是什么也没公布。
然后是营收整体下滑，从 2025 年第二季度开始营收同比下滑 4%，第三季度同比下滑 7%，截至三季度已连续 2 个季度营收同比下降。其实 2024 年四季度百度营收就已同比减少 2%，只是 2025 年一季度曾微增 3%，未形成连续下滑趋势。
最后是，百度核心经营利润，这个季度已经下降到 12 亿了，搜索不挣钱的故事基本上落地了。
其实这事儿还没这么简单，按照现在搜索和 AI 的结合程度，一些成本和投入很难说的清到底是核心业务还是 AI 业务。看下来总有一种"反正也不好看，还是让搜索背锅吧"的感觉，当然这只是纯猜测。
所以现在的情况是，现状倒逼百度把叙事口径上往 AI 上面靠，也就是之前说的被迫 All in AI 。
数字就是这些，背后的问题其实都写在《李彦宏和时代擦肩而过》这篇了，大家有兴趣可以去看看。
核心点其实无非几个，重中之重就是确实不看重用户，搜索被 Bing 和 AI 搜索抢得七七八八。在线营销业务肯定就卖不出钱了，这在今年年中百度各地的广告代理商事件中也同样体现出来了。
其实说是 AI 搜索抢了入口都有些不客观，毕竟原有的市场还有一部分被 Bing 切走了，Bing 在国内一样没有 AI 入口，所以这点说不过去。
另外就是，百度自己确实抓不住机会，早年没人争没人抢的 AI 入口，文心也是从看似最牛做成了现在这幅模样。会员收费倒是上的早，体验是真的跟不上。
隔壁阿里字节拖家带口的快把国内 AI 市场吃完了，百度这边还需要找一些理由让用户回流。从实际情况上来说，"新开小号"可能更适合现在的百度，继续纠结老产品的投入可能会比重新做一个新的端口更高。
这次公布的 Robotaxi 的运营数字，服务次数达 310 万，同比增长 212%，确实亮眼。Robotaxi 几乎已经是救命稻草了，未来很长一段时间都需要这项业务给百度创造想象空间。只是这个业务什么时候能带来正向现金流真的很难说，看看隔壁小马和文远，就知道这个部分想挣钱还早。
至于 AI+ 云的整体叙事，百度其实最亮眼的是底座部分，这是真正有壁垒的地方。昆仑卖的不错，拿到不少国企订单，这是百度一直在释放的消息。其实这里的空间就在于国产替代，如果地缘政治的情况持续加剧，那无论是从造芯片还是国内 AI 底层布局的标准化，对百度都是非常利好的局面。所以这部分可以说是未来关注的重点。
所以现在百度可能真的需要属于探索自己的一条路了，如果说早年百度是谷歌身后的追随者，现在可能已经抄不到谷歌的作业了，毕竟现在谷歌基本是搜索和 AI 两条腿都又粗又硬，而百度搜索的腿——或者说 对 C 端用户的价值已经越来越小。而 B 端业务的增量却很难在短时间内为百度扩张大范围的营收规模配资预警网，所以未来几个季度百度的日子或许都会很艰难。
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